目前專項債一般是有兩(liǎng)種(zhǒng)申報習車模式：第一種(zhǒng)是地方政府的各個員雪職能(néng)部門作爲項目的申報主體，專項債資金會(huì)和裡直接給到各個政府部門；第二種(zhǒng)是地方國(guó)有企業（主要是城那喝投公司）作爲項目的申報主體，專項債資金會(hu作慢ì)直接給到國(guó)有企業。從了解到的情況來看，第一種(zhǒn事輛g)申報模式爲最主要的模式，占比城醫非常高；第二種(zhǒng)申報模式屬議員于補充方式。
    無論是哪種(zh答從ǒng)方式，對(duì)于城投公司來說(shuō)都(dōu)是很好(h時遠ǎo)的機會(huì)。對(duì)于第一種(z日睡hǒng)模式來說(shuō)，對(duì)于第二種(z匠現hǒng)模式來說(shuō)，城投公司同樣(yàng)可以在完成(chén習她g)項目建設的同時(shí)，實現黑嗎營業收入的增加。因此，這(zhè)兩(liǎng)種(zhǒng)模式對(du南子ì)于城投公司來說(shuō)都(dōu)是很有利的。刀林

 在當前的經(jīng)濟環境下，因爲多種(zhǒng)因素的影響，們樹地方政府的财政收入有了一定程度的減少，可以給城投公司的支機黑持勢必會(huì)有一定的減少。因此，通過(員動guò)專項債模式，城投公司可以在一定程度上降低藍文償債壓力。從公開(kāi)披露的信息來看，很多城投公司已經(jīn動線g)在積極開(kāi)展專項債業務。因此，城投公司需要主動争取專項債模式銀術，通過(guò)與各個政府部門年低的合作，增加專項債項目的運作。

一、城投公司參與專項債券項目要把握“三條紅線”

城投公司作爲地方經(jīng)濟社會(huì)公對發(fā)展的一隻主要力量，爲了合法和規範地參與姐厭政府專項債項目，在首先剝離代政府融資職能(néng)，進(j懂作ìn)行市場化轉型後(hòu)師到，可以積極主動介入專項債項目，但同時(shí)需要把握好(hǎo)不能(海短néng)越過(guò)的“三條紅線”。

（一）收入管理遵循“收入歸集和優先還(hái)款”的原則

地方政府專項債券是爲有一定收益的公益性項麗時目發(fā)行的、以公益性項目對(duì)應的政府性基金收劇紙入或專項收入作爲還(hái)本付息資金來源的政地睡府債券，是一種(zhǒng)借貸性質時技的資金。按照政府性基金預算管理的相關規定，地方政府專器技項債券項目所産生的收入與支出納入政府性基金預算管理影坐，這(zhè)也就(jiù)意味著(zhe)，專項債券項目所産生的動數收入要納入預算管理，收入歸集具有法定性。

（二）債券資金所形成(chéng)的資産不得注入城投公司

專項債券資金所形成(chéng)的資産，按妹了照現行的政策規定，應被(bèi)認定爲公益什草性資産。《關于進(jìn)一步規範地方政府舉債融員通資行爲的通知》（财預〔2017〕50号）明确規定，“地方政府請習不得將(jiāng)公益性資産注入融資平台公線多司”，專項債券項目所形成(chéng)的的公益性資産在向(xià黑腦ng)融資平台公司注入的過(guò)程中存在一定的政策水子障礙。

（三）禁止以專項債券項目爲載體違規舉債綠離融資

現階段大量專項債券項目處于建設期，部分債券項目以政府紅好局委作爲申報主體，但是在實際建設電為中，城投公司以債券項目的經(jīng)營收益或資産爲擔保籌開銀集項目建設所需資金，在沒(méi志服)有理順政府和公司關于專項債券項目投資運營的合理合規關系的情況下，此舉涉嫌違規從草舉債，存在較大的政策風險，在實雜這踐中需要借助于合作投資、授權運鄉生營等多種(zhǒng)方式，明确項目在優鐵她先符合債券資金和資産管理的前提生飛下實施市場化融資的還(hái)款來源，堅決守住村做不新增政府隐性債務的底線。

二、城投公司深度參與專項債券項見機目的方式：

（一）通過(guò)委托代建的方式參與專項債券項目

城投公司可以和地方政府的職能(néng)部門進小還(jìn)行合作，通過(guò)委托代金計建的模式建設基礎設施項目。在這(z個件hè)種(zhǒng)模式下，城投公司不需要自己進(jìn)行融資，不會(h拿老uì)增加公司的債務負擔，同時(shí)還(há吧訊i)可以增加公司的營業收入，提升公民師司的盈利能(néng)力。

（二）以申報主體的方式參與專項債券投資建設器票運營

《配套融資工作的通知》爲國(guó)有企業尤其是城投公朋我司以申報主體的方式參與專項債券項目的投資、建設與運營提供了政策支影會撐，由企業法人項目單位作爲立項醫跳主體參與專項債券項目的全生命周期管理，綜合使用自有資算火金、财政資金以及專項債券資金完成(chéng)項目的建設并主導項目運營。

（三）專項債資金作爲項目資本金

在滿足“債貸組合”項目申報條件下，城投公司也可以合規使用銀行貸款籌集項目亮機建設資金，或以專項債券資金作爲項目木靜資本金，發(fā)揮專項債券“四兩弟下(liǎng)撥千斤”的作用。

專項債券作資本金也不是每個項目都(dōu)可以，必須具備以下條件：一是限定在讀物重大項目。必須符合中央國(guó)務院重大決策部署、具有討生較大 示範帶動效應的重大項目；或者是列入鄉但發(fā)改委重點項目庫的重要項目。為湖二是作資本金必須獲得省級财政部門批準。運用債務性資北北金作資本金 屬于“特事(shì)特匠高辦” ，需要設計專門的資金使用要這方案、運用比例和償還(hái) 方式，需要獲土費得上級财政部門的審批與同意。三是必須具備向(xiàng)金融機分就構市場化融資條件。專項債資金作項目資吃風本金， 本質上是爲了進(jìn)一步撬動社會(huì)投資；所以項目本身必須開習具有市場化的現金流，能(néng)夠通過(g公外uò)經(jīng)營性的收入來獲得銀行貸款等市場化能對融資。

比較适合用專項債資金作項目資本金的項目。有哥一是産業園區類項目。産業類基礎設施是國(guó)家與金融都(dōu志要)重點支持的領域，且其中的人才公寓、化一标準化廠房、孵化器、水電氣熱項目都(dōu)具有較報她爲穩定的現金流收入；既容易列入重大項目範疇，又具備較好(hǎo站大)的市場化融資條件。二是縣城新型城鎮化項目。新型城鎮化領域屬麗區于國(guó)家支持的重點領域， 且國(guó)家發(fā)改委在去年下發那和(fā)了《關于信貸支持縣城城鎮土雨化補短闆強弱項 的通知》，對(duì)于舊那縣城産業平台公共配套設施、縣城新型基校黃礎設施以及 縣城其他基礎設施提供專項信貸支持。三是重大交通領些不域及其配套項目。在“十四五”期間，新一輪交通村廠投 資將(jiāng)作爲打通國(guó)内經(jīn綠關g)濟循環的重點措施，也是政策與金融重點支持的 方向(金村xiàng)。

（四）以合作投資經(jīng)營方式參與專項債券項目全生兒金命周期投資運營

本次國(guó)務院常務會(huì)什一議提出吸引更多社會(huì)資本投入，支持民營企業投資，充分發(制了fā)揮債券資金的杠杆作用，爲專項債券的發(f謝信ā)展提出了新的要求和目标，爲社會(huì)資本以投資人的身份參與債券火美項目的投資、建設與運營提供了政策支撐。

作爲地方經(jīng)濟發(fā)展的重要參與者，城投公司以社中秒會(huì)資本身份參與專項債券項目全生命周期管理個歌，通過(guò)市場化的方式構建公司-政府-社身厭會(huì)公衆合規的交易框架，實現三方共赢。

（五）以委托運營方式參與專項債券項目子姐的運營管理

城投公司以社會(huì)資本的身份，以委托運營的方式參與存量債券項目資産放制的運營，一方面(miàn)以自身的運營管理能(néng)力盤活存量玩林項目資産，提供公共産品與服務，另一方面(miàn)參與專項債券書好收入與成(chéng)本的歸集，暗老化解債券本息償付的難題。

專項債券項目的公益性價值的實現以及債券本息的償付要求對(du又和ì)項目運營提出了更高的要求。城投公分自司自身的資源禀賦決定了其參與專項債券項目運營過(對可guò)程中的地位和議價能(néng)力。深度參與冷和地方政府專項債券項目，成(ch她冷éng)爲城投公司實現真正意義的轉型以及城市運營産業化運作的重要契機。

總之，在當前政府項目融資困難，經(jīng)濟增長做機(cháng)乏力的情況下，提高政府專項債券資金些那的投資和使用效率，暢通城投公司參與地方政府專項債一站項目，不失爲地方政府穩定和擴大有效投資，促進(jì報很n)補短闆增後(hòu)勁和實現地方經(jī鐵女ng)濟穩定增長(cháng)的一個重要途徑

作者：李志堅  河北城市建設新湖投融資協會(huì)副秘書長(cháng)人兒  築城河北建設投資咨詢公司副總經(坐跳jīng)理