目前專項債一般是有兩(liǎng)種很訊(zhǒng)申報模式：第一種(zhǒng)是地方政府的各個職能(néng)唱了部門作爲項目的申報主體，專項債資金會(huì)直接給到各個政府部訊算門；第二種(zhǒng)是地方國(guó)有說技企業（主要是城投公司）作爲項目的申報主體，專項債資金外明會(huì)直接給到國(guó)有企業。從著我了解到的情況來看，第一種(zh光跳ǒng)申報模式爲最主要的模式，占比非常高；第二種(zhǒng)申報謝業模式屬于補充方式。
    房校;無論是哪種(zhǒng)方式，對(duì又商)于城投公司來說(shuō)都(dōu)是很好(hǎo)的機會(huì)。對(說議duì)于第一種(zhǒng)模式來說慢為(shuō)，對(duì)于第二種(這的zhǒng)模式來說(shuō)，城投公司同樣(yàng)可以在完成跳很(chéng)項目建設的同時(shí)，實現營業收入的增加。因此，這(z日業hè)兩(liǎng)種(zhǒng)模式雜吧對(duì)于城投公司來說(shuō)都(dōu)是很有利的。

 在當前的經(jīng)濟環境下，因爲多種(微商zhǒng)因素的影響，地方政府的财政收入有了一定程度的減少，可動少以給城投公司的支持勢必會(huì)有一定的減少。因此，通子又過(guò)專項債模式，城投公司可以在一定程度上降低償債壓力。從公開(光明kāi)披露的信息來看，很多城投公司已經(jīng)在積極開(kāi)展專線答項債業務。因此，城投公司需要主動争取專項債模式時術，通過(guò)與各個政府部門的合北吧作，增加專項債項目的運作。

一、城投公司參與專項債券項目要把握“三議愛條紅線”

城投公司作爲地方經(jīng)司黑濟社會(huì)發(fā)展的一隻主要力量，爲了合法和規範地參低和與政府專項債項目，在首先剝離代政府融資職內快能(néng)，進(jìn)行市場化離看轉型後(hòu)，可以積極主動介入專項債項分暗目，但同時(shí)需要把握好(hǎo)鐘問不能(néng)越過(guò)的“為人三條紅線”。

（一）收入管理遵循“收入歸集和優先還(hái)款”的原則

地方政府專項債券是爲有一定收益的工窗公益性項目發(fā)行的、以公益性項目對(duì)應的政府性基金收入或專項收入自放作爲還(hái)本付息資金來源的政府債券，是一種(zhǒn在為g)借貸性質的資金。按照政府性基金預算管理的相關規定，地方政府專懂是項債券項目所産生的收入與支出納入政府性基鐵區金預算管理，這(zhè)也就(jiù)意味著(zhe)，專項債券項目所産生的子體收入要納入預算管理，收入歸集具有法定性。

（二）債券資金所形成(chéng)的資産不得注入城投公司

專項債券資金所形成(chéng)的資産，按照現行的政策規定，應被(b購和èi)認定爲公益性資産。《關于進土報(jìn)一步規範地方政府舉債融資行爲的通知》（财預〔2017〕5道吃0号）明确規定，“地方政府不得河了將(jiāng)公益性資産注入融資平台公司”，專項債券市家項目所形成(chéng)的的公益性資産在向(xiàng)融資平台公司注入的唱喝過(guò)程中存在一定的政策障礙。

（三）禁止以專項債券項目爲載體違規舉債融資

現階段大量專項債券項目處于建設知說期，部分債券項目以政府局委作爲申報主體，但是在實際建設中，城投公司以債券項區年目的經(jīng)營收益或資産爲擔保籌集項目建設所需資金，在沒(mé場快i)有理順政府和公司關于專項債券項目投資運營的遠兵合理合規關系的情況下，此舉涉嫌答信違規舉債，存在較大的政策風險，在實踐中需要借制電助于合作投資、授權運營等多種(zhǒng)方式，明确項目在優先符合中章債券資金和資産管理的前提下實施市場化融資的還(hái)款來源，堅業我決守住不新增政府隐性債務的底線。

二、城投公司深度參與專項債券項目的方式：

（一）通過(guò)委托代建的方式參與專項債券項目

城投公司可以和地方政府的職能(néng)部門進(jìn)行合作，通過(g可妹uò)委托代建的模式建設基礎設施項目。在這(zhè)種(zhǒng)模式下，城通雨投公司不需要自己進(jìn)行融資，不會(huì)增加公司的債務負離黑擔，同時(shí)還(hái)可以增加公司的營業收入兒舊，提升公司的盈利能(néng)力。

（二）以申報主體的方式參與專項債券投資建服聽設運營

《配套融資工作的通知》爲國(guó)有企業尤其是城投公司以申報主體的方式參與購離專項債券項目的投資、建設與運營提供了政策支撐，由企業法人項目新山單位作爲立項主體參與專項債券項目的全生命周期管理，綜合使用自有資金、财政雜子資金以及專項債券資金完成(chéng)了是項目的建設并主導項目運營。

（三）專項債資金作爲項目資本金

在滿足“債貸組合”項目申報條件下，城投公司也可以合規使用銀行貸款籌集項目建設煙就資金，或以專項債券資金作爲項目資本金，發(fā)揮專項債券“四兩(liǎn樹雜g)撥千斤”的作用。

專項債券作資本金也不是每個項目都(dōu)可以，必須具備以下條件：一是電文限定在重大項目。必須符合中央國(guó)務院重朋多大決策部署、具有較大 示範帶動效應的重大西答項目；或者是列入發(fā)改委重點項目庫的重要項目。二是作資本金必須獲外森得省級财政部門批準。運用債務性資金作資本金 屬于“特事(司校shì)特辦” ，需要設計專門的資金使用方案、運用比例下計和償還(hái) 方式，需要獲得上級财政件但部門的審批與同意。三是必須具備向(xiàn船學g)金融機構市場化融資條件。專項債資金作放身項目資本金， 本質上是爲了進(jìn)一步撬動社會(huì)投資；所以項腦新目本身必須具有市場化的現金流，能(néng)年相夠通過(guò)經(jīng)營性的收入來影但獲得銀行貸款等市場化融資。

比較适合用專項債資金作項目資本金的項目。一河亮是産業園區類項目。産業類基礎設施是國(guó)家與金融都(dō動友u)重點支持的領域，且其中的人才公寓、标準化廠算場房、孵化器、水電氣熱項目都(dōu)具有較爲穩定國好的現金流收入；既容易列入重大項目範疇，又具備較好(h人下ǎo)的市場化融資條件。二是縣城新熱器型城鎮化項目。新型城鎮化領域屬于國(guó)家支持的重點吃遠領域， 且國(guó)家發(fā)開拍改委在去年下發(fā)了《關于信貸支持縣城城鎮好很化補短闆強弱項 的通知》，對(duì)于縣城産業平台公共費笑配套設施、縣城新型基礎設施以及 縣城其他基小體礎設施提供專項信貸支持。三是重大交通領域及其配套場場項目。在“十四五”期間，新一輪交通投 資將(jiāng)作爲打子知通國(guó)内經(jīng)濟循環樂懂的重點措施，也是政策與金融重點支持的 方向頻看(xiàng)。

（四）以合作投資經(jīng)購月營方式參與專項債券項目全生命周期投資運營

本次國(guó)務院常務會(huì)議提出吸引更多社會(huì)資本短麗投入，支持民營企業投資，充分發(fā)揮債券資金的杠杆作用，爲專項債券的發(f務雪ā)展提出了新的要求和目标，爲社會用算(huì)資本以投資人的身份參與債少房券項目的投資、建設與運營提供了政策支撐。

作爲地方經(jīng)濟發(fā)展的重要參與者，城投公司以社會(醫輛huì)資本身份參與專項債券項目全生命周期管理，通過又年(guò)市場化的方式構建公司-政府-社會年山(huì)公衆合規的交易框架，實現三方共赢。

（五）以委托運營方式參與專項債券項目的運營管理

城投公司以社會(huì)資本的身份，以委托運營物對的方式參與存量債券項目資産的運營，一方多鄉面(miàn)以自身的運營管理能(néng)力盤活存量項目資産，提草器供公共産品與服務，另一方面(miàn)參與專項債券收日人入與成(chéng)本的歸集，化解債券本息償付的難題。

專項債券項目的公益性價值的實現以及債券本息的償議個付要求對(duì)項目運營提出了更高的要求。城投公司自身的資源禀賦決定了綠畫其參與專項債券項目運營過(guò)程中的地位和議價能(néng)力。深度參與關關地方政府專項債券項目，成(chéng)爲城投公們她司實現真正意義的轉型以及城市運營間錯産業化運作的重要契機。

總之，在當前政府項目融資困難，經(jīng)濟增長(cháng)乏力的的商情況下，提高政府專項債券資金的投資和使用效率，暢通城雪科投公司參與地方政府專項債項目，水從不失爲地方政府穩定和擴大有效投資，促進(jì又生n)補短闆增後(hòu)勁和實現地方經(jīng)上中濟穩定增長(cháng)的一個重要途徑

作者：李志堅  河北城市建設投融資協會(huì)副秘書長窗音(cháng)  築城河北建設投資咨詢公司副總經(jīng)理