當前，區縣級城投公司面(miàn)臨資産規模小窗亮，可利用資源較少；盈利能(néng)力弱，依賴政府補貼，融資渠道好樹(dào)少，償債壓力大的問題。在此背景下，區縣級城投公司得車亟待謀求出路，轉型發(fā)展。而整合重組能(nén家技g)夠推動城投公司市場化轉型，增強城投公司上她的造血能(néng)力，幫助城投公司破在路解困境。在國(guó)資整合重組實施過(guò)程中，城會鄉投公司需要結合現實情況“對(duì)症下司間藥”，選取合适且具有可操作性的整合重組方式，從而達到藥到病除、事(shì)半功姐農倍的效果。

以重組組織形式分類，整合重組方式主要包括新設方式與改組方式。新設方式是指新成什作(chéng)立一家集團公司，將(jiā雪動ng)對(duì)應資産與股權劃入；改組方式是指即選擇一家現有企業，根據重組上明方案劃撥相應資産。兩(liǎng)類方式具有各自的優勢與年山不足。新設方式的優勢在于無需選擇核心企業，相對(duì)紛争較時通少。但是由于組織搭建、人員配備、工商注冊等需要較長(chá紅時ng)時(shí)間，新設工作持續直數吃接較長(cháng)，同時(shí)由于無存中務續期，标準化融資暫時(shí)無法進(弟動jìn)行。就(jiù)改組方式而可得言，改組主體有一定的運營時(shí)間，滿足存續期條件，具備較快雨的的融資能(néng)力，并且避免了新設集團可能唱麗(néng)産生的委托代理鏈條無意義擴展，節約了人力票們和組織成(chéng)本。然而改組會(huì)産生器錯較多的人員安置問題和管理層級的變動，操作上阻力較大。

以國(guó)資重組路徑分類，整合重組方式主要包括分類重月業組、重組與改革相結合和企業内部讀草資源再調整。

分類重組就(jiù)是按照國(guó)有經(jīng)濟戰略定位對(duì)劇拿國(guó)有企業進(jìn)行功能通金(néng)分類，如完全公益型企業、功能(né購章ng)類企業和競争型企業。對(duì)于公益做都型國(guó)有企業要通過(guò)重組逐步剝離其有非公益性業務，涉看都及競争性業務要徹底退出。對(duì)于功能(né們說ng)類國(guó)有企業應當明确其所具備的特殊功化業能(néng)，通過(guò)重組不斷地提升都河企業的治理水平和競争力。對(duì)于競争型國(guó)有企業要完全按照市子可場化原則推進(jìn)其兼并、重組，減少企業數量，擴大厭資企業規模，壓縮産能(néng)過(guò)剩，解決經(jīng)濟效益差作要等問題。

就(jiù)重組與改革相結合而言，一方面(miàn)，通過(guò)國(gu站藍ó)有企業之間的“合并同類項”的方式，將(jiāng)業務相近、優章體勢互補、有利于資源優化配置和比較優勢最大見生化的企業整合在一起(qǐ)；另一方面(m去樂iàn)，將(jiāng)擁有類似業這計務的民營企業整合進(jìn)來，促進(jìn)各種(zhǒng)開化資源要素向(xiàng)優勢企業集中，做大企業規模我樂、做強企業優勢，培養具有區域優勢或全國(guó)優勢乃至國(g個國uó)際優勢的大企業。

企業内部資源再調整是指在一個企業内部，通過中對(guò)梳理旗下業務線，按照業務鏈、技術鏈的有機關系進(j志拍ìn)行資産和組織的創新性調配，優化資源配置，避免同業競争；簡化企業組織機構，會到對(duì)層級過(guò)多的下屬企業進(jìn)行清理、整合公關，通過(guò)關閉、破産、撤銷、合并、取消企業法人資格等措施，控制我銀企業層級；完善企業的母子公司體制，強化母公司在戰略管理內錯、資本運作、結構調整、财務控制、風險防範等方面(miàn)的說算功能(néng)。

無論是何種(zhǒng)類型的整合重組方式，在具體實施中放錢均需要遵守一定的規範與步驟。目前城投公司整合重組路醫冷徑和步驟主要包括以下内容。

（一）資産清查。國(guó)有資産清查是對(土跳duì)城投公司進(jìn)行整合重組的首要和必要步驟。資産清查即按照門費“全面(miàn)、客觀、真實、有效”的原商紙則，對(duì)區域内國(guó)有企業、國(購請guó)有股權以及行政事(shì)業單位所擁有的資産、資源進(jìn)行清我什查、整理、彙總、甄别、分析和歸類，梳理出一批資産質量好(hǎo)、易操作的場東國(guó)有資産，并在此基礎上形成(chéng)拟她國注入城投公司的相關資産清單，爲下一好訊步資産整合和注入奠定基礎。

（二）資産重組城投公司資産整合重組的路徑一般有整體劃轉、資産劃入、資産劃出身呢、資産置換、并購重組等，既包括些靜優質資産的注入，也包括無效資産的剝離。

（三）業務重構。一方面(miàn)是根據注入的企業哥快、股權、經(jīng)營性資産的實際情況進(jìn南船)行業務闆塊的重新設計，按照“同業相近、管器東理協同”的原則，將(jiāng)性請了質相近的子公司和業務進(jìn)行内部整合，減少子公司法人數目，避免出現到去同質競争，提高管理運營效率和業務的核心競争力。另一方面(mi新錯àn)要壓縮管理層級，將(jiāng)管理層級控制在3媽見級左右，有效增強國(guó)有企業管理的穿也信透力和執行力，提升城投公司運行管理的質量和效率。同時(s議山hí)在深度分析自身情況下，對(duì)整個集團發(fā)展錢個方向(xiàng)進(jìn)行定位，重新規劃未懂機來幾年的發(fā)展路徑。

（四）組織管控優化。一方面(m又舊iàn)，在充分掌握企業組織現狀并借鑒類似先進(jìn)平台經(jīng)驗，區子遵循可操作性和穩健性原則按照确定公司重點業務和流程、組織體系資朋重構與優化、明确相關部門職責等步驟進(jìn)行組織結構的優化機訊。另一方面(miàn)，根據子公司戰略重要性綠拿、業務主導性、管理成(chéng)熟度等因素，确定母子公司集分權關體又系和權責界面(miàn)，構建科學(xué)合理的管控模式，從而雨姐提高集團管理運營效率。

在上述規範的整合重組步驟基礎上，相關責任主體需要依據不同重組整請低合方式呈現的不同要求，著(zhe)重注意以下重嗎舊組整合環節。

（一）重組基準日。重組基準日一般花理是用于确定股權交易價格的基準日期，對(duì)于無償重組的基準日主要是用于森的确定賬務調整的賬面(miàn)價值。

（二）重組依據。對(duì)于無償重組，一般以中介機構出具的審計報告或經(jī鄉男ng)劃出方國(guó)資監管機構批準的清産核資結果從靜作爲依據；對(duì)于有償重組，采取公開(kāi)轉讓的，應當對(d呢男uì)轉讓标的進(jìn)行資産評估，産權轉讓價放動格應以經(jīng)核準或備案的評機男估結果爲基礎确定；采取非公開(kāi)協議要樂轉讓的，轉讓價格可以資産評估報告或最近一期審計報告确認的淨資産值爲基地女礎确定，且不得低于經(jīng)評估或審雨章計的淨資産值。

（三）資産重組。對(duì)于股權（産權）劃轉，以淨資産的賬面(miàn)價值子生作爲入賬依據；對(duì)于股權（産權）轉讓，以經(jīng)審計的淨資産賬影微面(miàn)價值或評估後(hòu)的淨資産值作爲入賬依據；對(duì)于見新合并，全部資産進(jìn)行重組；對(duì)于資産劃轉（轉讓），月可實施标的資産劃轉（轉讓）。

（四）債務重組。對(duì)于股權（産自討權）劃轉、資産劃轉（轉讓）的債務處置，城民需要目标方與受讓方共同協商并達成(chéng)一緻意見，計美編制《債務處置方案》，征求債權人同意；對(d冷頻uì)于合并，全部債務進(jìn)行重組。

（五）人員重組。對(duì)于股權（産權）劃來暗轉、資産劃轉（轉讓）的債務處置，需要目标方與受讓方共同協商并達成(ché歌用ng)一緻意見，編制《員工安置方案》，經(jīng白車)标的企業職工代表大會(huì)審議通過(guò)；對(du農美ì)于合并，全部人員進(jìn)行重組。

（六）業務重組。對(duì)于股權答新（産權）劃轉，業務一般保持不變；對(duì)于資産劃轉（轉讓），相關業務一般車日随著(zhe)經(jīng)營性資産重組而重組；對(duì)于但去合并，全部業務進(jìn)行重組。

（七）過(guò)渡期安排。過(guò)渡期（重組基準日至聽土重組完成(chéng)日）産生的損益一般由目标方與受讓方共慢高同協商歸屬問題。

（八）注冊資本金确定與股東确定因合并而存續或者新設的公司，其注冊歌民資本、實收資本數額由合并協議約定，但不得高于合并前各公司的注冊資草算本之和、實收資本之和。合并各方之間存在投資關系的，計算合并前各司草公司的注冊資本之和、實收資本之和時(shí)，應當扣除投資所對(duì)應的注些微冊資本、實收資本數額；合并後(hòu)，山讀企業股東一般爲合并各方公司股東按照擁有權益作價确定各自所持股麗日份比例，但如果協商談判也可确定與前述計算不一緻的股權比例。

此外，在區縣級國(guó)資整合重組方式選擇上也要避免來什兩(liǎng)個誤區。一是避免拼盤式購們重組整合。拼盤式重組整合就(jiù)是飲鸩止渴。爲了解決短期債務問題急功近費人利、好(hǎo)大喜功，不按照市場規律來，不將(jiāng民美)城投公司按照國(guó)有企業來經(jīng)營，在巨大的融資壓力下思想謝南認識不到位、動作變形。這(zhè)樣(yàng)的重組整合成(chéng)見子爲了“形象工程”、“政績工程”、“面(miàn)子工程”，業務業藍表面(miàn)上看呈現出多點開(kāi)花、欣欣向(可白xiàng)榮的格局，但實際上是簡單的業務堆砌，沒內靜(méi)有強有力的主業和競争力，缺乏商和可持續性。二是避免隻盯著(zhe)融資絕對(duì)金額，要著化信(zhe)眼于改善融資結構。一方面(miàn)要注意隐性債務管理政策的要求跳懂，科學(xué)合理設置融資主體。在重組整合中可河，對(duì)于确立的企業主體要慎重設章拿置，特别注意已經(jīng)存在隐形債務的河朋公司在處理完隐性債務前不适合做主要的業務主體。另一方她雜面(miàn)，要提高企業的财務指标與經(jīng)營質地，改善融呢行資結構。重組整合要明确培育主要的融資主體，通過(guò)資本得玩運作手段爲其評級或者增信，使其暗爸具備發(fā)行企業債公司債的能(néng)力。和討

作者：李志堅  河北城市建設投融資協會(huì)副秘書長(chá話去ng)  築城河北建設投資咨詢公司副總經(jīng)船服理